2021-10-20东吴证券股份有限公司朱国广,汪澜对迈瑞医疗进行研究并发布了研究陈述《2021年三季报点评：成果契合咱们预期,高基数下继续稳健增加》，本陈述对迈瑞医疗给出买入评级，当时股价为375.3元。

  迈瑞医疗(300760)事情：2021年前三季度公司完成经营收入193.9亿元，同比增加20.7%；完成归母净利润66.6亿元，同比增加24.2%；完成扣非后归母净利润65.4亿元，同比增加24.3%。成果契合咱们预期。惯例事务敏捷康复，新式事务高速发力：分季度看，Q3公司完成收入66.1亿元（+20.3%，同比，下同），完成归母净利润23.2亿元（+21.4%），完成扣非归母净利润22.3亿元（+17.7%）。国内和部分世界区域医院治疗活动和惯例收购的逐渐康复，使得超声、血球、生化、发光等惯例确诊收购需求继续康复，拉动医学影像和体外确诊事务快速地增加；得益于国内医疗新基建的逐渐展开，以及AED和微创外科等新式事务的快速放量，生命信息与支撑事务继续稳健增加。分板块看，咱们估计前三季度生命信息与支撑事务收入同比增加10%左右，体外确诊事务收入增加25%左右，医学影像收入增加30%左右。继续加大研制费用，产品高端化奠定未来增加根底：2015年以来，公司继续加大研制投入，研制费用率长期保持10%左右，公司高端化产品+新产品成果明显，2021年前三季度公司进一步加大研制投入，抵达17.9亿元，同比增加19%，产品不断丰富，继续立异迭代，尤其在高端范畴不断完成打破。2021年第三季度，在生命信息与支撑范畴，公司推出了新平台手术床HyBaseV8（CE）、HyPortR80新吊桥I型（CE/CFDA）、4K数字化手术室（CFDA）、单孔穿刺器/汉森穿刺器（CE）、切断保护套（CE）等新产品。在体外确诊范畴，公司推出了MC-80全自动细胞形态学分析仪、CL-8000i全自动化学发光免疫分析仪、BS-2800M全自动生化分析仪等新产品。在医学影像范畴，首要推出了超声归纳使用解决方案“昆仑R7”、妇儿使用解决方案“女娲R7”等新产品,为公司后续增加奠定坚实根底。出售费用率继续改进，净利率有所提高：2021年前三季度，公司出售费用率为14.66%（-2.94pp），首要由得益于公司从上一年抗疫以来建立起的品牌效应与影响力扩展，相同的投入出售功率更加高，叠加运费傍边海运份额同比上升导致运费结构优化所造成的；管理费用率为4.35%（+0.02pp），研制费用率8.40%（-0.01pp），净利率为34.37%（+0.98pp），盈余质量逐渐提高。盈余猜测与出资评级：咱们保持2021-2023年归母净利润猜测81.98/99.02/119.05亿元，当时市值对应2021-2023年PE分别为56倍、46倍、38倍，保持“买入”评级。危险提示：新产品研制没有抵达预期；全球新冠疫情重复；带量收购履行超预期等